11月產(chǎn)出增速輕微放緩

作為一個以單一數(shù)值概括制造業(yè)經(jīng)濟運行狀況的綜合指標，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI?）在11月錄得50.9，較10月份創(chuàng)下的27個月最高紀錄（51.2）有所回落，顯示制造業(yè)運行整體有輕微擴張。過去3個月以來，制造業(yè)景氣狀況每月皆有改善，此輪增長期在2014年底以來算是持續(xù)時間最長。

11月份，中國制造業(yè)產(chǎn)量進一步增長，此輪產(chǎn)出擴張期也得以延續(xù)至第五個月。本月產(chǎn)出增速環(huán)比放緩，但整體仍屬可觀。增產(chǎn)的廠商普遍提到新接業(yè)務量增加。不過，與產(chǎn)出一樣，新訂單的增速也是環(huán)比放緩，整體處于小幅水平。許多受訪廠商反映，內(nèi)需轉(zhuǎn)強是最近新業(yè)務增長的背后動力。新接出口業(yè)務量在11月份大致趨于平穩(wěn)，結束上月輕微下降態(tài)勢。

月內(nèi)廠商繼續(xù)增加采購，增速輕微加速至四個月來最高。不過，由于生產(chǎn)過程中動用了原有庫存，導致投入品庫存連續(xù)第二個月輕微下降。成品庫存則相反，在11月份輕微上升，部分廠商表示原因是增加了產(chǎn)出。

供應商存貨不足，導致供貨速度進一步放緩，但延誤程度僅算輕微。

11月份，制造業(yè)用工規(guī)模進一步收縮，許多廠商有意壓縮成本。不過，本月用工收縮率已放緩至18個月來最輕微。用工收縮，但新業(yè)務增加，導致積壓工作量進一步上升。

月內(nèi)通脹壓力加劇，制造商表示本月成本漲幅為2011年3月以來最顯著。調(diào)查顯示，原料漲價（特別是金屬），導致整體投入成本上升。為保護利潤空間，廠商普遍上調(diào)了產(chǎn)品出廠價格，加價幅度為2011年2月以來最大。

點評：

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生博士評論中國通用制造業(yè)PMI? 數(shù)據(jù)時表示：

“11 月財新中國制造業(yè) PMI 終值錄得 50.9，比上月下跌 0.3，為兩年來次高增速，制造業(yè)回暖仍在繼續(xù)。分項中，產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回落，但投入價格指數(shù)和產(chǎn)出價格指數(shù)再次加速上漲，達到 5 年來最高水平，通脹壓力進一步加大。11 月中國經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但較上月已降溫，庫存和用工狀況都顯示企穩(wěn)基礎并不扎實，警惕后期經(jīng)濟轉(zhuǎn)冷風險?！?/span>

主編有話說

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